L'anno passato è stato sicuramente unico per Bitcoin. Abbiamo visto l'approvazione del primo bitcoin exchange-traded fund (ETF) negli Stati Uniti, la più grande conferenza mai realizzata a Miami, il tanto atteso aggiornamento Taproot, massimi storici vicini a $70.000, oh, e uno stato ha reso a corso legale Bitcoin. Nonostante tutte queste notizie entusiasmanti, alcune cose non cambiano mai: il FUD era più diffuso che mai. Bitcoin ha visto una serie di divieti per tutto il 2021 e, senza sorprendere nessuno, la Cina ha rubato la scena a questo proposito.
Di seguito è riportato un elenco dei divieti riguardo Bitcoin nel solo 2021:
• La Turchia ha vietato tutti i pagamenti in bitcoin;
• L'Iran ha vietato il commercio di bitcoin estratti all'estero e ha vietato anche il mining domestico di bitcoin (sebbene quest'ultima misura sia stata revocata prima di essere applicata di nuovo);
• Infine, ma non meno importante, la Cina ha vietato alle istituzioni finanziarie e alle società di pagamento di offrire servizi in bitcoin; poi ha abbattuto la scure sul mining.
Con il 2021 nello specchietto retrovisore, ultimamente ho pensato molto a quali movimenti geopolitici si potranno verificare nel corso del 2022 intorno a Bitcoin. Di seguito propongo alcune domande su cui riflettere man mano che ci addentriamo nel nuovo anno:
• Su scala globale vedremo la regolamentazione di Bitcoin diventare amichevole o sempre più ostile?
• L'hashrate continuerà ad accumularsi negli Stati Uniti (superando il 50%) o vedremo una maggiore distribuzione in futuro?
• Un altro Paese adotterà Bitcoin come moneta a corso legale? E se sì, quale? Non potrebbero essercene diversi per tutto il 2022?
Queste domande rientrano in tre categorie: hashrate, regolamentazione e adozione. Affronterò ciascuna di esse seguito in modo più dettagliato.
Regolamentazione
Se facciamo un passo indietro e guardiamo alla regolamentazione del 2021 su scala globale, pensereste che la tendenza generale sia stata amichevole o ostile? Anche con l'approvazione del corso legale di El Salvador, direi che l'ambiente normativo globale è ancora piuttosto ostile nei confronti di Bitcoin. Iran, Turchia e Nigeria si sono dimostrati apertamente ostili nel 2021. Anche l'India e lo Stato di New York hanno considerato un'azione normativa ostile; e poi sappiamo tutti cosa è successo in Cina.
Nonostante la notizia dei divieti e del relativo FUD, c'è ancora un senso di ottimismo nell'aria. Dopo che la polvere si è posata all'indomani della decisione di El Salvador, l'ovvia domanda è stata stata: chi sarà il prossimo? Sono state fatte molte ipotesi su un altro Paese dell'America Latina e questo ha certamente senso.
In retrospettiva, El Salvador era il Paese perfetto per fare questo enorme salto. È una piccola nazione non senza difficoltà economiche e non ha autonomia sulla sua valuta. In quanto Paese dollarizzato, i salvadoregni sono soggetti al capriccio del dollaro e della Federal Reserve. Non discuterò se tagliare i legami con il colon nel 2001 sia stata la mossa giusta (Alex Gladstein ha trattato bene l'argomento qui), ma sicuramente penso che fare un passo verso uno standard Bitcoin lo sia stato.
El Salvador, come molti Paesi dell'America Latina, è spesso danneggiato dalla politica estera degli Stati Uniti e dall'intervento del Fondo Monetario Internazionale (FMI). L'Effetto Cantillon creato dagli Stati Uniti ha danneggiato il popolo di El Salvador attraverso l'inflazione monetaria (e tutti gli svantaggi che accompagnano questa tassa nascosta non sono visti dai salvadoregni), l'approvazione di sanzioni ed il controllo della politica commerciale. Il FMI danneggia il popolo di El Salvador mantenendo il Paese indebitato e degradando la sua qualità creditizia per garantire condizioni sfavorevoli per prestiti futuri (o addirittura tenendo in ostaggio prospettive future di prestito).
"Gli spread delle obbligazioni del Salvador rispetto ai Treasury statunitensi hanno raggiunto un livello record giovedì a causa dei crescenti timori degli investitori secondo cui la nazione centroamericana non raggiungerà un potenziale accordo di prestito da $1 miliardo con il Fondo monetario internazionale e deve affrontare implicazioni di credito negative legate al suo uso di Bitcoin".
– Reuters
Allora cosa ha fatto El Salvador al riguardo? Si è ritirato (anche se non completamente). Ha fatto un passo nella direzione della sovranità finanziaria ed un corrispondente passo lontano dalla nefasta politica statunitense e dalla tirannia finanziaria dell'FMI. Ma El Salvador non è l'unico Paese in difficoltà in America Latina. Quindi ancora una volta chiederò: chi è il prossimo?
I politici di tutta l'America Latina hanno seguito la moda degli occhi laser, iniziando ad interagire con la comunità Bitcoin e proponendo una legislazione pro-Bitcoin. Poco si è materializzato al momento della stesura di questo articolo (almeno in superficie), ma sappiamo tutti che Bitcoin agisce "gradualmente, poi improvvisamente".
Il membro del Congresso Carlitos Rejala del Paraguay, il legislatore messicano Eduardo Murat Hinojosa, il membro del Congresso panamense Gabriel Silva ed il deputato federale brasiliano Aureo Ribeiro hanno tutti segnalato il sostegno a Bitcoin in un modo o nell'altro.
Potrebbe benissimo essere che uno di questi Paesi diveterà il prossimo hub Bitcoin, sia attraverso una legge sul corso legale che attraverso una regolamentazione altrimenti amichevole. E forse, quando guarderemo indietro al 2022, non parleremo di un singolo Paese ma di una manciata di essi.
Anche se la previsione di Alexander Höptner di altri cinque Paesi in via di sviluppo che adotteranno Bitcoin come moneta a corso legale entro la fine del 2022 si rivelerà esatta, ci sarà comunque FUD (ci sarà sempre FUD). Probabilmente non abbiamo visto l'ultimo divieto su Bitcoin e potrebbero diventare più sofisticati e applicati in modo più rigoroso man mano che le élite finanziarie di tutto il mondo percepiranno maggiore pressione esercitata su di esse da questo strumento per la libertà.
"In realtà, la politica economica statunitense è viva e vegeta nella regione e ha contribuito a fomentare le terribili condizioni che hanno scatenato la recente ondata di rivolte".
– Alexander Main, direttore della politica internazionale presso il Center for Economic and Policy Research, sulle recenti proteste in America Latina
Hashrate
Nell'autunno del 2019 la Cina continentale controllava circa il 75% dell'hashrate globale di Bitcoin. All'inizio del 2021 quel numero è calato, ma era ancora superiore al 50%. Ora, nei primi giorni del 2022, si trova allo 0%.
Questa è stata una delle migliori storie su Bitcoin nel 2021. Certo, i FUDster si sono divertiti a gridare l'allarme quando la Cina ha vietato il mining di Bitcoin la scorsa estate, ma c'era da aspettarselo e non sono riusciti a cogliere il quadro più ampio. Quel divieto ha sicuramente danneggiato l'hashrate generale in quel momento, ma molti bitcoiner sapevano che sarebbe stata una cosa buona. Poteva non essere chiaro al momento, ma lo sarebbe stato man mano che il tempo sarebbe trascorso. Un esodo di massa dalla Cina ha comportato una maggiore distribuzione dell'hashrate globale. Per non parlare del fatto che questo elimina uno degli argomenti anti-bitcoin più importanti: la Cina ha troppo controllo sull'infrastruttura Bitcoin o potrebbe cooptare la rete mediante un'acquisizione ostile di un miner.
Com'è evidente nell'immagine qui sotto, molti Paesi hanno beneficiato del divieto cinese: Russia, Kazakistan e Stati Uniti in testa. Gli Stati Uniti hanno iniziato l'anno con una quota di circa l'11% dell'hashrate globale. Questo numero (ad agosto, secondo gli ultimi dati disponibili) si attestava al 35%. Quali sono le probabilità che questo numero continui a crescere?
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Come americano, sono stato felice di vedere i miner arrivare negli Stati Uniti. Tuttavia, facendo un passo indietro e riconoscendo quanto velocemente gli Stati Uniti hanno triplicato il loro tasso di hash, credo che ci sia qualche motivo di preoccupazione. Non vorrei che un qualche Paese rivendicasse il trono lasciato libero dalla Cina di attore dominante nell'hashrate globale. È possibile che il 75% dell'hashrate negli Stati Uniti sia peggiore di quando la stessa concentrazione si trovava in Cina?
Gli Stati Uniti potrebbero essere dietro l'UE in termini di regolamentazione della sostenibilità, ma sembrano intenzionati a colmare rapidamente tale divario. Con così tante aziende che si appoggiano a criteri e logiche che governano strategie aziendali ed investimenti per stimolare un impatto positivo sull'ambiente e sulla società, nonché forme di governance ispirate a criteri etici (ESG), l'argomento ESG e Bitcoin non sta di certo andando da nessuna parte. Ciò metterebbe in dubbio la fungibilità di Bitcoin in base ai criteri "green"; sarebbe anche in diretto conflitto con l'etica del libero mercato che Bitcoin promuove naturalmente.
Sebbene l'ambiente normativo cinese fosse incerto e spesso molto duro nei confronti di Bitcoin, alla fine ha deciso di respingere i miner invece di cooptarli. Dal momento che i miner traggono vantaggio dalle economie di scala, nel tempo tenderanno probabilmente alla centralizzazione. Ciò rende l'acquisizione normativa più preoccupante, sia in Cina, negli Stati Uniti o in un altro Paese. La prossima volta che una grande mossa geopolitica verrà intrapresa da una potenza mineraria globale, potrebbe assumere la forma di controllo statale piuttosto che di un divieto. Anche se l'estrazione di Bitcoin in El Salvador con l'energia geotermica è senza dubbio interessante, le strutture di mining di proprietà statale non sono una tendenza che voglio veder emergere.
Questo potrebbe essere un accadimento po' più lontano del 2022, o potrebbe essere del tutto irrealistico. Forse è anche una di quelle possibilità che i bitcoiner sarebbero disposti a cogliere, poiché potrebbe non presentarsi fino a quando non saremo vicini all'iperbitcoinizzazione. Tuttavia vale la pena prenderla in considerazione mentre guardiamo avanti al futuri a breve e lungo termine.
Adozione
L'adozione di Bitcoin è esplosa nel corso degli anni e ora si stima che sia oltre i 100 milioni di utenti. Gli utenti di Bitcoin includono investitori istituzionali e al dettaglio, operatori umanitari, banchieri, funzionari governativi, grandi e piccole imprese, rifugiati, ecc. Anche se dovessimo dire "quei 100 milioni sembrano pochi", saremmo solo tra il 4% e il 5% circa degli adulti che possiedono bitcoin a livello globale. È paragonabile ad Internet nel 1999.
Se le tendenze osservate nell'adozione di Bitcoin degli ultimi due anni andranno avanti, il numero di utenti globali raggiungerà un miliardo prima di quanto possiamo immaginare. Cercare di prevedere cosa accadrà al prezzo, all'hashrate o all'adozione di Bitcoin a breve termine è una missione stupida, ma possiamo dire con quasi certezza che la base di utenti si espanderà per periodi di tempo più lunghi.
È impossibile sapere esattamente quanti utenti ci siano, ma di seguito sono riportate alcune tendenze che illustrano chiaramente come l'adozione stia aumentando rapidamente:
• Il sei percento degli investitori statunitensi (definiti come quelli con $10.000 investiti in azioni, obbligazioni o fondi comuni d'investimento) afferma di possedere bitcoin, rispetto al 2% nel 2018;
• Gli investitori istituzionali stanno iniziando a privilegiare Bitcoin rispetto all'oro;
• L'uso di Bitcoin per il risparmio quotidiano, le transazioni peer-to-peer ed i pagamenti di rimesse sta diventando più diffuso nei luoghi che ne hanno più bisogno (ad esempio, l'adozione è aumentata del 1.200% annuo in Africa).
L'ultimo punto va di pari passo con la crescita di Lightning Network. Questa è stata la mia tendenza preferita nell'adozione di Bitcoin quest'anno. L'adozione a livello istituzionale darà sicuramente una maggiore spinta al rialzo sul prezzo, ma Lightning Network è il modo in cui faremo salire a bordo milioni e alla fine miliardi di utenti in tutto il mondo, consentendo micropagamenti quasi istantanei ed a costo zero. La capacità di Lightning Network quest'anno è più che triplicata e l'immagine qui sotto mostra quanto sia solido lo sviluppo all'interno dell'ecosistema LN.
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La velocità con cui Bitcoin viene adottato dalla persona media può avere un impatto minore sul prezzo rispetto a quando ce l'abbiano le balene, ma è un segnale che deve essere attentamente monitorato. Il presidente di El Salvador ha citato l'adozione di Bitcoin a "Bitcoin Beach" come caso d'uso nel Paese. La regolamentazione e l'adozione vanno di pari passo e spesso si presume che la regolamentazione influirà sull'adozione e non il contrario. Questa affermazione potrebbe sembrare logica, ma è noto che Bitcoin sfida le nostre ipotesi.
Luoghi come la Nigeria, il Pakistan, l'India e la Cina sono stati tutti piuttosto ostili nei confronti di Bitcoin, eppure i loro cittadini sono tra gli utenti più diffusi. Perché? Perché Bitcoin è denaro per la libertà. La necessità di Bitcoin in ciascuno di questi Paesi è maggiore di quella occidentale.
Bitcoin non è solo una tecnologia per aumentare i numeri (in termini monetari), è una tecnologia per aumentare l'adozione. Ho sentito spesso citare la frase "bitcoin è inevitabile": non sono uno che dà le cose per scontate, ma questa è un'affermazione con cui sono d'accordo dato un orizzonte temporale abbastanza lungo. Se giochiamo al di fuori di scenari polari, uno con regolamentazione favorevole e uno con regolamentazione sfavorevole, finiamo sempre con lo stesso risultato di una maggiore adozione.
Molti individui e ancora più istituzioni hanno bisogno di una regolamentazione amichevole per poter entrare a bordo, mentre la tirannia finanziaria, l'inflazione estrema e la repressione sociale costringeranno i privati a rinunciare al loro attuale sistema monetario.
Chiudiamo questo punto con una delle mie grandi domande per il 2022: l'adozione di bitcoin esploderà nel prossimo anno? O salirà ad un ritmo più controllato?
Dubito fortemente che tra un anno guarderò indietro al 2022 e scriverò un articolo su come il numero di utenti globali di Bitcoin sia effettivamente diminuito da quando ho scritto questo pezzo. Quello che scriverò, invece, è la caduta di certi domino che avranno spinto il ritmo di adozione.
Mettere tutti i pezzi insieme
Anche se in questo articolo ho affrontato separatamente l'hashrate, l'adozione e la regolamentazione, di certo non possono essere separati nella vita reale. Ognuno di questi tre concetti è intrinsecamente collegato.
Sono incredibilmente ottimista su Bitcoin guardando al 2022 e ancora di più se guardiamo più lontano. Ciò non significa che non abbiamo nulla di cui essere preoccupati e ciò non significa che non ci sia molto lavoro da fare e FUD da combattere, ma rimango ottimista come sempre . La mia speranza è che il 2022 sia un altro grande anno per Bitcoin e che tra 365 giorni io possa scrivere un pezzo simile mentre ci avvicineremo al 2023.
[*] traduzione di Francesco Simoncelli: https://www.francescosimoncelli.com/
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