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lunedì 16 agosto 2021

Il problema Wyckoff

 

 

di Sven Henrich

La tecnologia si è evoluta in modo esponenziale negli ultimi 100 anni e in questo senso viviamo in tempi straordinari. Siamo tutti partecipi di questo fantastico viaggio che ci impone di adattarci costantemente utilizzando sempre nuovi prodotti e servizi, soprattutto negli ultimi 30 anni. Quelli di noi che hanno vissuto questo viaggio possono snocciolare una litania di prodotti e servizi che abbiamo imparato ad utilizzare, solo per vederli diventare obsoleti e non più utilizzati pochi anni dopo. Imparare a programmare in Fortran? Che spreco di tempo! Potreste saper digitare velocemente sul vostro BlackBerry? Congratulazioni. Avete una grande collezione di nastri, CD e VHS? Tutto praticamente inutile oggi. Potete pensare a molti altri esempi.

No, i cambiamenti che sono arrivati, specialmente ora nell'era delle tecnologie digitali e dei social media, sono stati veloci, svolgendosi proprio davanti ai nostri occhi. Dopotutto, i boomer stanno ora puntando sulle criptovalute.

E tutto questo è successo in soli 100 anni. Diamine, il primo notiziario radiofonico è andato in onda il 31 agosto 1920 a Chicago. Per migliaia di anni nulla è realmente cambiato nel modo in cui vivevano gli umani. Ora, all'improvviso, cambiamenti massicci e costanti.

Perché sto parlando di tutto questo? Perché mentre la tecnologia è cambiata rapidamente, il comportamento umano di base non è cambiato. Sì, potremmo tutti attraversare sottili cambiamenti rimanendo improvvisamente incollati allo schermo per ore e ore, ma i principi di base del nostro comportamento non sono cambiati. Mentre l'evoluzione tecnologica può progredire in modo esponenziale, le forme di vita biologiche non lo fanno, il che significa che siamo ancora soggetti alle stesse follie, avidità e cicli di mercato.

Me lo sono ricordato questo fine settimana quando ho pubblicato alcuni titoli di giornale del 1929:

Confrontateli con marzo 2020. L'iniezione di liquidità ha prodotto il più grande e rapido rally nella capitalizzazione di mercato della storia, senza che nulla potesse fermare questo treno in corsa:

Eppure, confrontando i titoli dei giornali dal 1929 ad oggi, si potrebbe ipotizzare che alcune cose non cambino mai. I banchieri pongono fine ai bust e ne conseguono massicci rally.

Quindi forse, solo forse, i cicli più grandi rimangono tutti uguali nonostante la rivoluzione tecnologica. Allora voglio di Richard Wyckoff. Chiunque sia esperto di analisi tecnica conosce il nome Wyckoff. Uno dei colossi originali dell'AT, particolarmente interessato ad istruire i dettaglianti sulle trappole dei cicli d'investimento.

Da Stockcharts: “Richard Demille Wyckoff (1873-1934) fu un pioniere dell'inizio del XX secolo nell'approccio tecnico allo studio del mercato azionario. È considerato uno dei cinque "titani" dell'analisi tecnica, insieme a Dow, Gann, Elliott e Merrill. All'età di 15 anni iniziò a lavorare come agente di borsa per una società di brokeraggio di New York. In seguito, ancora ventenne, divenne il capo della propria azienda. Fondò e, per quasi due decenni, scrisse sul The Magazine of Wall Street, che, ad un certo punto, aveva più di 200.000 abbonati. Wyckoff era un appassionato studioso dei mercati, nonché un attivo lettore e trader. Osservava le attività di mercato e le campagne dei leggendari operatori di borsa del suo tempo, tra cui JP Morgan e Jesse Livermore. Dalle sue osservazioni e interviste con quei grandi trader, Wyckoff codificò le migliori pratiche di Livermore e altri in leggi, principi e tecniche di metodologia di trading, money management e disciplina mentale. Dalla sua posizione, Wyckoff ha osservò che numerosi investitori venivano ripetutamente derubati. Di conseguenza si dedicò ad istruire il pubblico sulle "vere regole del gioco" dei grandi player, o "smart money". Negli anni '30 fondò una scuola che sarebbe poi diventata l'Istituto del mercato azionario. L'offerta centrale della scuola era un corso che integrava i concetti appresi da Wyckoff su come identificare l'accumulo e la distribuzione delle azioni dei grandi player e come assumere posizioni in armonia con essi. Le sue intuizioni collaudate nel tempo sono valide ancora oggi come lo erano quando furono articolate per la prima volta”.

Uno dei suoi grandi sviluppi divenne noto come il ciclo di mercato di Wyckoff, il quale mostra un modello distinto di accumulo, salita e distribuzione prima di un ribasso aggressivo.

Devo confessare che non ho mai incorporato il modello del ciclo di mercato di Wyckoff nella mia analisi, ma nelle ultime settimane ho iniziato a pensare che molti grafici potrebbero effettivamente seguire questo modello alla lettera.

Il mio primo sentore è stato quello delle small cap che hanno lateralizzato per 6 mesi:

Questo a seguito ovviamente del folle rally che abbiamo visto dai minimi di marzo 2020.

Non sembra seguire il classico schema di Wyckoff, ma il consolidamento è notevole.

Quindi sono uscite le performance di $AMZN la scorsa settimana e il titolo è sceso a seguito di nuovi massimi marginali.

Questo mi ha incuriosito perché il pattern Wyckoff consente un falso massimo durante la fase di distribuzione.

Infatti, e non sto fingendo di renderlo un esercizio punto per punto qui, ma se sovrappongo il modello Wyckoff di base ad $AMZN ottengo questo.

Vai a capire. Un po' di dubbi per chi non crede alle coincidenze. La prova definitiva ovviamente comporterebbe un'interruzione della distribuzione e quindi un rimbalzo prima di scendere.

Ora è qui che la trama si infittisce. Come molti di voi si spera sappiano, ho cercato di analizzare tecnicamente Bitcoin nel modo più oggettivo possibile negli ultimi mesi (cliccate sul tweet per vedere l'evoluzione del thread dal 1 giugno ad oggi).

Nelle ultime settimane ho anche fatto una bella conversazione con Michael Saylor sul tema Bitcoin:

Confido che tutti coloro che hanno visto questo video sappiano che non sono un hater di Bitcoin, piuttosto qualcuno che cerca di valutare il prezzo degli asset. Uno dei problemi che ho sollevato con Michael è stato il concetto di protezione, poiché tutte le classi di asset sono salite nel nostro ambiente intriso di liquidità. In che modo Bitcoin agirebbe da protezione in un reale crollo del mercato, qualcosa che non abbiamo visto sin da marzo 2020.

A quanto pare Bitcoin ha raggiunto il picco ad aprile, è sceso di oltre il 50% mentre i principali indici hanno continuato a salire, quindi per questo periodo non è stata una buona protezione. Ma Bitcoin aveva già guidato il mercato in termini di massimi.

In particolare nel 2017 prima che i mercati raggiungessero il picco nel 2018 e poi di nuovo nel 2019 prima che i mercati raggiungessero il picco nel 2020.

Nel primo caso c'è stato un lag temporale di un mese, nel secondo 7 mesi. Non una grande dimensione del campione, ma comunque è quello che è successo.

Quindi mi chiedo se Bitcoin potrebbe essere l'indicatore principale anche qui, specialmente nel contesto del modello Wyckoff. Come mai? Perché se lo è, il movimento non confermato di $AMZN potrebbe già essere confermato da Bitcoin.

Ecco Wyckoff sovrapposto a $ BTC.

Il che potrebbe implicare che il recente rally di Bitcoin sia solo il backtest del modello di distribuzione prima del vero ribasso.

Sono il primo ad ammettere che questa tesi è tutta una congettura (soprattutto perché mia moglie ha un obiettivo di $100.000 per Bitcoin), ma sono incuriosito dalla possibilità in termini di struttura generale del mercato, non solo Bitcoin.

Non dimentichiamo il contesto dove abbiamo le valutazioni di mercato più scollegate mai viste nella storia economica.

Un periodo di calo secondo il modello Wyckoff ha perfettamente senso, specialmente dal punto di vista storico.

Quindi sì, forse, ma solo forse, Bitcoin sta predicendo il futuro e non nel modo in cui la maggior parte delle persone si aspetta.

Trovo semplicemente affascinante vedere la struttura Wyckoff ovunque. E sappiamo che gli investitori si sono accalcati in questi mercati come mai prima d'ora nella storia. E qualcuno continua a comprare su ogni gap, come evidenziato dal $NYAD.

Wyckoff, se fosse vivo oggi, potrebbe chiamarla distribuzione, nel qual caso sta arrivando un periodo di ribasso e la maggior parte degli investitori potrebbe ritrovarsi a rimanere col cerino in mano. Vedremo. Per ora il rally senza fine continua, così come l'espansione del bilancio della FED. Il tempo dirà se il mercato ha un problema Wyckoff.


[*] traduzione di Francesco Simoncelli: https://www.francescosimoncelli.com/


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