Il grafico seguente, aggiornato di recente, suggerisce un livello di risparmio senza precedenti tra gli americani. Il problema è che è un'illusione data la realtà di una crescente incertezza economica.
Il miraggio del risparmio
Per capire perché il "tasso di risparmio" non è quello che sembra, è necessario comprenderne la costruzione sottostante. Il sito HowMuch.com ha fornito questo calcolo sulla popolazione americana.
Anche se la tabella è datata, il punto è che per la maggior parte delle persone rimane poco per i "risparmi".
Bugie, dannate bugie e statistiche
Ci sono anche altri problemi con il sopraccitato calcolo.
- Presume che tutti negli Stati Uniti vivano con il budget delineato sopra.
- Presuppone inoltre che i costi di alloggio, assistenza sanitaria, cibo, servizi pubblici, ecc. siano standardizzati in tutto il Paese.
- Presume che tutti spendano le stesse percentuali e acquistino gli stessi articoli di tutti gli altri.
Il costo della vita tra la California e il Texas è piuttosto elevato, ad esempio. Mentre un reddito familiare medio aggiustato all'inflazione di $68.703 può bastare ad una famiglia di quattro persone a Houston, sarà problematico a San Francisco.
Sebbene queste problematiche siano evidenti, il 10% dei percettori di reddito più ricchi stravolge il tasso verso l'alto. Lo stesso problema affligge anche il reddito personale disponibile e il rapporto debito/PIL, come discusso in precedenza in "America's Debt Burden Will Fuel Next Crisis". Vale a dire:
Ancora più importante, il 20% più ricco, e in particolare il 5% più ricco, dei percettori di reddito stravolge la misura. Quelli nel 20% più alto hanno visto una crescita salariale mediana sostanzialmente maggiore rispetto all'80% più povero. (Nota: tutti i dati utilizzati di seguito provengono dal Census Bureau e dall'IRS.)
Poiché i percettori di reddito più alti hanno entrate più che sufficienti per mantenere il proprio tenore di vita, il saldo rientra nei risparmi. Questa disparità di reddito genera anche una "inclinazione" verso un tasso di risparmio più corposo.
Sì, c'è una quantità significativa di contanti e depositi rispetto all'economia generale, che è anche sbilanciata al rialzo dal calo del PIL, ma è nelle mani dei ricchi.
Se i risparmi fossero davvero alle stelle, l'americano medio non sarebbe così preoccupato per la propria sicurezza finanziaria. Ciò è stato documentato in un recente sondaggio di SimplyWise.
Insicurezza finanziaria
Nonostante i mercati in espansione, milioni di americani hanno dovuto affrontare difficoltà finanziarie senza precedenti causate dalle risposte al COVID-19. Hanno ribaltato l'aspetto del lavoro, del reddito e delle opportunità di lavoro, oltre al pensionamento. Hanno consumato risparmi, hanno costretto le persone ad indebitarsi e hanno creato livelli di instabilità abitativa senza precedenti. E mentre i vaccini danno qualche speranza, i continui lockdown insieme al cambio di potere a Washington e le attuali agitazioni politiche stanno facendo sì che molti continuino a sentirsi incerti sul futuro. Tuttavia una parte corposa della popolazione in generale, inclusi gli anziani, le persone di colore e gli americani a basso reddito, sono state colpite in modo sproporzionato sia dal virus stesso che dall'instabilità che ne è derivata.Ecco alcuni dei punti principali:
• Il 55% delle persone è più preoccupato per la pensione rispetto a questo periodo dell'anno scorso.
• Il 44% degli americani teme che non sarà mai in grado di andare in pensione, il massimo storico.
• Il 23% degli americani non ha alcun piano pensionistico.
• Il 51% degli americani avrà bisogno di un terzo assegno del governo entro i prossimi 3 mesi.
• Il 48% dei bianchi americani non potrebbe contare più di 3 mesi sui propri risparmi.
• Il 25% degli americani sulla sessantina non potrebbe resistere più di 3 mesi sui propri risparmi, il massimo storico.
• Il 75% delle persone licenziate a causa delle misure sul COVID-19 non è riuscito ad ottenere $500 in contanti.
• Il 45% dei neri americani ora teme di rimanere indietro sull'affitto o sul mutuo rispetto al 44% degli ispanici americani e al 28% dei bianchi americani.
Queste criticità incapsulano difficoltà finanziarie che non solo esistevano prima dell'epidemia, ma da allora sono peggiorate. Nonostante un mercato azionario in ascesa che ha aumentato la disparità di ricchezza nell'economia, la maggior parte degli americani rimane finanziariamente insicura.
Preoccupazioni crescenti lungo tutto lo spettro demografico
Sebbene le statistiche economiche, come il rapporto debito/reddito, i risparmi e il patrimonio netto, sembrino all'apparenza migliorate nel complesso, non è affatto stato così ad uno sguardo più attento. In ogni caso, il 10% più alto dei percettori di reddito che ha pochi debiti, ha un flusso di cassa sostanziale e investe pesantemente, finisce per stravolgere i dati verso l'alto. Una precedente analisi del Wall Street Journal ha rivelato la nostra stessa conclusione.
Il patrimonio netto mediano delle famiglie nel 20% intermedio della scala dei redditi è aumentato del 4% in termini aggiustati all'inflazione: $81.900 tra il 1989 e il 2016, secondo gli ultimi dati disponibili. Per le famiglie nel 20% più ricco, il patrimonio netto mediano è più che raddoppiato: $811.860. E per l'1% più ricco, l'aumento è stato del 178%: $11.206.000.
In altre parole, dal 1989 al 2016 il valore del patrimonio di tutte le famiglie statunitensi è aumentato a $58.000 miliardi, aggiustati all'inflazione. Un 33% di guadagno ($19.000 miliardi) è andato all'1% più ricco, secondo un'analisi dei dati da parte della FED.
Data questa disparità di reddito e patrimonio netto, non sorprende che il sondaggio di SimplyWise abbia rilevato che più della metà degli americani (55%) è preoccupata per il proprio pensionamento.
Ancora una volta, questa è una risposta molto diversa a quanto suggerirebbero gli attuali "tassi di risparmio".
Il piano D.A.D.
Il problema non sta migliorando nonostante i ripetuti assegni provenienti dal governo federale, interventi monetari e speranze di politica fiscale. Attualmente il 44% degli americani teme di non poter mai andare in pensione.
La mancanza di sicurezza finanziaria e le preoccupazioni per la solvibilità e la stabilità del benessere sociale hanno portato un numero crescente di americani ad adottare il piano pensionistico D.A.D. (Die at desk, ovvero, muori lavorando sempre).
Il sondaggio ha anche rilevato un numero record di americani che intendono andare in pensione e continuare a lavorare.
Tuttavia, per la maggioranza degli americani oggi, "andare in pensione" non significa più la fine. L'indice di gennaio ha rilevato che il 71% dei lavoratori prevede di continuare a lavorare durante la pensione.
Ancora più importante, le persone tra i 50 ed i 60 anni stanno pianificando di posticipare il pensionamento a causa dell'insicurezza finanziaria.
Un 32% delle persone sulla cinquantina ora sta pianificando di posticipare il pensionamento dal lavoro. E un 21% delle persone sulla sessantina sta ora pianificando di posticipare il pensionamento dal lavoro.
Queste statistiche non sono nuove. Tuttavia vi sono conseguenze di vasta portata sulla solvibilità fiscale e sul benessere sociale di un'ampia porzione della popolazione.
Il dilemma del risparmio
Sì, queste sono statistiche piuttosto deprimenti e certamente non supportano la narrativa rialzista tradizionale. Tuttavia non dovrebbero sorprendere i blocchi per essere "finanziariamente sicuri" per l'80% più povero dei percettori di reddito, la cui crescita del reddito è stata stagnante negli ultimi due decenni. Un recente studio di Brookings mostra il problema.
Tra il 1979 e il 2018 la retribuzione oraria aggiustata all'inflazione dei lavoratori nel mezzo (il 50° percentile, o il lavoratore che fa più della metà di tutti i lavoratori ma meno dell'altra metà) è cresciuta del 12%. Al contrario, i salari verso il percentile più alto (il 90° percentile, il lavoratore che fa più del 90% di tutti i lavoratori) è aumentato del 34%. I salari sul lato più basso invece (il 10° percentile) sono cresciuti solo del 4%.
Ancora una volta, tornando alla nostra tabella dei risparmi in aumento, se i risparmi fossero equamente distribuiti, allora non vedremmo più del 50% degli intervistati incapace di sborsare $500 in contanti per far fronte ad un'emergenza.
Inoltre non parleremmo di una vasta maggioranza di americani incapace di risparmiare sostanzialmente per la pensione.
Come notato in un precedente sondaggio di Kiplinger e Personal Capital, l'incapacità degli americani di risparmiare per la pensione deriva dal costo della vita e del debito.
• L'alto costo dell'assicurazione sanitaria. "Dal 1999 al 2017 il costo della copertura assicurativa sanitaria ha più che raddoppiato l'importo che consuma".
• Performance di investimento deludente. "Poco meno del 30% di tutti gli intervistati (29,4%) ha affermato che la performance deludente degli investimenti ha impedito loro di risparmiare per la pensione quanto avrebbero voluto".
• L'importo del debito al consumo che hanno pagato. "Il 21,3% degli americani ha affermato che il debito, esclusi i prestiti agli studenti, ha impedito loro di risparmiare per la pensione in combinazione con l'aumento del costo della vita".
Rapporto debito/reddito reale
C'è una grande differenza tra il livello di indebitamento (per famiglia) per chi si trova nell'80% più povero.
Naturalmente l'unica grazia salvifica per molte famiglie americane è che i tassi d'interesse artificialmente bassi hanno ridotto i livelli medi del servizio del debito. Sfortunatamente, però, quelli nell'80% più povero vedono ancora una grossa fetta del loro reddito disponibile medio consumato dai pagamenti del debito. Ciò riduce ulteriormente la loro capacità di spesa discrezionale.
Il problema è abbastanza chiaro: con i tassi d'interesse già ai minimi storici, un forte indebitamento al consumo e una crescita dei salari stagnante, la capacità dei consumatori di aumentare i consumi per favorire tassi di crescita economica più elevati è limitata.
Questo è anche il motivo per cui i tassi d'interesse NON POSSONO salire di molto senza innescare una crisi legata al debito. Il grafico seguente rappresenta il rapporto del servizio del debito totale dei consumatori (il grafico è troppo ottimistico in quanto presuppone che tutti i benchmark del debito al consumo corrispondano al tasso del decennale USA). Bastano piccoli aumenti dei tassi per innescare un evento di "recessione" o "crisi".
Un'illusione di prosperità
L'illusione di un aumento dei tassi di risparmio, o il calo del rapporto debito/reddito, offusca i problemi economici reali e alimenta la convinzione che le politiche monetarie stiano funzionando.
Non è affatto così.
La maggior parte degli americani non può aumentare i consumi, motore della crescita economica, senza aumentare ulteriormente gli oneri del debito. Per coloro che fanno parte del 10% più ricco dei detentori di ricchezza, prezzi più elevati degli asset, tagli fiscali, ecc., non portano ad aumenti dei consumi poiché sono già a pieno regime.
Sebbene gli interventi in corso, i programmi di stimolo, ecc. della Federal Reserve abbiano certamente fatto salire i prezzi degli asset, l'unico vero risultato è stato un ampliamento del divario di ricchezza. Ciò che gli interventi monetari non sono riusciti a realizzare è un aumento della produzione per favorire livelli di attività economica più elevati.
Con l'americano medio che vive ancora ben oltre i propri mezzi, la realtà è che la crescita economica rimarrà impantanata e scivolerà ulteriormente verso il basso, poiché un debito eccessivamente elevato ed i deficit utilizzati per scopi non produttivi inibiscono ulteriormente la prosperità economica.
Coloro che sperano che i "risparmi" salveranno l'economia rimarranno profondamente delusi quando il miraggio svanirà.
[*] traduzione di Francesco Simoncelli: https://www.francescosimoncelli.com/
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