Perché la Cina Possiede Tutto Quel Debito?

Le attuali svalutazioni competitive che coinvolgono le valute dei mercati sviluppati sono un sottoprodotto della politica dei pianificatori centrali di abbassare i rendimenti dei bond dei governi. Ma questa politica è davvero contagiosa, come sta scoprendo l'Europa; infatti, l'apprezzamento di una valuta andrà avanti fino a quando le pressioni deflazionistiche saranno talmente grandi che "costringeranno" i banchieri centrali ad unirsi di nuovo alla "festa svalutativa" espandendo il bilancio della propria banca centrale. Il mercato azionario sale, il prezzo dell'oro viene soppresso e l'Europa è di nuovo finita sotto pressione poiché l'euro si sta apprezzando costantemente rispetto alle altre valute (andando ad impattare la sua competitività, secondo l'ottica dei banchieri centrali). Questa guerra non finirà finché il debito/PIL dei governi mondiali non sarà stabilizzato, assieme alle cifre relative alla disoccupazione. Ma i mercati non salgono all'infinito e le "conseguenze non volute" per la stampa monetaria a tavoletta sono sempre dietro l'angolo, poiché come ci ricorda Kyle Bass nel video qui in basso: "Il mercato azionario dello Zimbabwe è stato il migliore in questo decennio -- ma il vostro portfolio ora comprerebbe solo 3 uova."

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da Zerohedge


Perché la Cina sta facendo un sacco di rumore per la politica monetaria espansiva della Federal Reserve?

Via Reuters:

Venerdì un alto funzionario cinese ha detto che gli Stati Uniti dovrebbero ridurre la loro stampa di denaro per stimolare la propria economia se vogliono che il mondo abbia ancora fiducia nel dollaro.

Alla domanda se fosse preoccupato per il dollaro, il presidente del fondo sovrano cinese China Investment Corporation, Jin Liqun, ha detto: "Sono un po' preoccupato."

"Non ci saranno vincitori nella guerra delle valute. Ma per una banca centrale è importante che il denaro vada nel posto giusto."

Sembra abbastanza assurdo a prima vista. Dobbiamo davvero credere che la Cina non sapeva che la Federal Reserve avrebbe stampato tonnellate di denaro? Dobbiamo davvero credere che la Cina non sapeva che in una grave recessione economica Ben Bernanke non avrebbe gettato bilioni e bilioni di dollari contro tale problema? A prima vista sembrerebbe anche che il governo cinese si sia dato la zappa sui piedi possedendo migliaia e migliaia di miliardi di dollari e di strumenti di debito denominati in una valuta che può essere facilmente deprezzata. Se avessero voluto un asset solido, lo avrebbero dovuto comprare.

Come disse John Maynard Keynes:

Vale il vecchio detto. Se dovete al banchiere £1000, siete alla sua mercee; se gli dovete £1 milione, la posizione è invertita.

Ma credo che Keynes si sbagliasse. Non penso che l'obiettivo della Cina nel gioco delle monete internazionali fosse quello di accumulare un tesoro come quello di Paperon de' Paperoni in valuta americana. Penso che fosse un effetto collaterale della loro grande strategia mercantilista/geopolitica. Così, questo grande mucchio di soldi non è realmente il problema.

Si è spesso detto che la Cina sia un manipolatore di valuta. Ma si da per scontato troppo spesso che l'unico obiettivo della Cina nelle sue operazioni monetarie sia quello di creare crescita e occupazione per la popolazione. Esiste un fenomeno più grande — diventare il punto chiave della produzione globale per una vasta gamma di risorse, componenti e prodotti finiti, rendendo dipendente il resto del mondo dal flusso di merci dalla Cina. Se per qualsiasi motivo una nazione decidesse di attaccare la Cina in realtà si starebbe auto-attaccando, poiché la Cina taglierebbe la libera circolazione di merci e componenti (essenziali per il funzionamento di un'economia moderna). La Cina è un centro del commercio mondiale — ora produce il 20% della produzione manifatturiera globale, e ha il monopolio su risorse e componenti chiave — ed è diventata, in un certo senso, troppo grande per fallire. Ciò significa che, almeno nel futuro prossimo, la Cina potrà sfruttare un sacco di leva.

Quindi dobbiamo correggere l'affermazione di Keynes. Se dovete al banchiere £1000, siete alla sua mercee; se gli dovete £1 milione, la posizione è invertita; se gli dovete £1 bilione, e diventate dipendenti dalla sua produzione manifatturiera, la posizione si inverte di nuovo.

La guerra delle valute, ovviamente, è iniziata molto tempo fa, e le economie asiatiche (in particolare la Cina) stanno iniziando a diversificare i loro asset denominati prevalentemente in dollari. I BRIC (e in particolare la Cina) sono andati molto avanti nell'impostare una nuova valuta di riserva mondiale.

Ma uscire dal vecchio sistema e crearne uno nuovo, in realtà, è una storia secondaria per l'obiettivo reale della Cina: diventare un centro fondamentale del commercio mondiale e guadagnare il monopolio su risorse e componenti critici.

Ora resta da vedere se la Cina consoliderà con successo la sua base di potere, o se il sistema cinese presto collasserà a causa della cattiva gestione e dell'eccesivo accentramento.


[*] traduzione di Francesco Simoncelli: http://francescosimoncelli.blogspot.it/